Cuộc tăng giá của S&P 500 che giấu các lời cảnh báo từ mặt trận vận tải
Trong khi thị trường chứng khoán Mỹ rộng lớn hơn đang có dấu hiệu phục hồi, một cảnh báo cho các nhà đầu tư vẫn tiếp tục nhấp nháy — Chỉ số Bình quân Vận tải Dow Jones đang cho thấy sự lo ngại ngày càng tăng về sức khỏe của nền kinh tế.
Sự nghỉ ngơi sau đợt trượt giá
Tuần trước, S&P 500 đã có một mức tăng nhỏ, chấm dứt chuỗi bốn tuần giảm liên tiếp. Điều đó mang lại cho các nhà đầu tư một chút lạc quan thận trọng: chỉ số chuẩn bắt đầu phục hồi sau khi rơi vào lãnh thổ điều chỉnh, giảm hơn 10% so với mức cao hồi tháng Hai.
Ngành vận tải bị sa thải
Bức tranh trong lĩnh vực vận tải trông rất khác biệt. Chỉ số Bình quân Vận tải Dow Jones đã kéo dài sự suy giảm của mình, làm sâu sắc hơn xu hướng giảm bắt đầu từ tháng Mười Một. Các khoản lỗ hiện đã vượt quá 17% từ đỉnh cao. Chỉ số này — bao gồm các hãng hàng không, công ty vận tải đường bộ, đường sắt và các ông lớn ngành logistics — đang chịu áp lực đặc biệt nặng nề.
Dấu hiệu cảnh báo cấp độ vĩ mô
Sự suy giảm trong vận tải chỉ ra lo ngại kinh tế sâu sắc hơn. Một động lực là sự không chắc chắn ngày càng tăng xung quanh chính sách thuế quan của Mỹ. Các nhà đầu tư vẫn chưa chắc chắn về tác động của các quyết định thương mại dưới chính quyền Donald Trump sẽ ảnh hưởng như thế nào đến tăng trưởng trong tương lai.
Áp lực thêm đến từ Cục Dự trữ Liên bang, khi đã hạ dự báo tăng trưởng của Mỹ cho năm 2025 từ 2,1% xuống 1,7%. Chủ tịch Fed, Jerome Powell đã gọi mức độ không chắc chắn hiện nay là "vô cùng cao."
Các cú đòn giáng vào các nhân vật chủ chốt
Từ đầu năm 2025, Chỉ số Bình quân Vận tải Dow Jones đã giảm khoảng 8% — gấp đôi mức giảm mà S&P 500 chứng kiến trong cùng kỳ. Sự suy giảm là rất rộng lớn: cổ phiếu của FedEx giảm 18% và UPS giảm gần 9%. FedEx đã nhận cú giáng mạnh vào thứ Sáu sau khi giảm dự báo tài chính cả năm.
Yếu kém của vận tải làm mờ đi sự lạc quan của thị trường
Mặc dù thị trường tổng thể đang có dấu hiệu ổn định, sự yếu kém trong lĩnh vực vận tải đóng vai trò nhắc nhở: sự phục hồi có thể không mạnh mẽ như vẻ ngoài. Và khi xe tải, tàu hỏa và máy bay dừng lại, các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ các tín hiệu vĩ mô, cố gắng nhận diện hướng đi thực sự của nền kinh tế Mỹ.
Cổ phiếu công ty vận tải và hãng hàng không lao dốc
Ngành lĩnh vực vận tải tiếp tục chịu tổn thất. Cổ phiếu của các nhà vận chuyển hàng hóa mặt đất như Landstar và JB Hunt Transport Services đã giảm hơn 12%. Tuy nhiên, cú đánh mạnh nhất đã rơi vào các hãng hàng không — đặc biệt là giữa một làn sóng điều chỉnh giảm lợi nhuận gần đây. Kể từ đầu năm 2025, Delta Air Lines và United Airlines đã giảm hơn 20%, trong khi American Airlines đã giảm gần một phần ba, xuống 35% từ đầu năm đến nay.
Thước đo hoạt động người tiêu dùng
Sự suy giảm trong lĩnh vực vận tải không chỉ là một bức tranh về nỗi đau của các tập đoàn — nó là một thước đo quan trọng về tâm lý kinh tế. Như Matt Maley, chiến lược gia trưởng thị trường tại Miller Tabak, chỉ ra, Chỉ số Bình quân Vận tải Dow Jones phản ánh sự di chuyển của hàng hóa trên khắp đất nước, điều này liên quan trực tiếp đến mức độ chi tiêu của người tiêu dùng.
Theo Maley, sự sụt giảm của chỉ số xác nhận sự yếu kém được thấy trong dữ liệu vĩ mô và củng cố tông màu càng bi quan hơn trên Phố Wall.
Lý thuyết Dow: bộ đôi chỉ số đáng lo ngại
Một số nhà đầu tư không đánh giá chỉ số vận tải đơn lẻ — họ đánh giá nó cùng với Chỉ số Công nghiệp Dow Jones, theo truyền thống của Lý thuyết Dow cổ điển. Nguyên tắc đó cho rằng thị trường chỉ thực sự mạnh khi cả hai chỉ số cùng tiến bước. Nhưng bức tranh hiện nay kể một câu chuyện khác.
Chỉ số Công nghiệp Dow giảm 1% từ đầu năm đến nay và đã giảm khoảng 7% so với đỉnh cao tháng Mười Hai. Kết hợp với cú giảm mạnh trong chỉ số vận tải, điều này gửi đến một tín hiệu đáng lo ngại: một dấu hiệu rõ ràng cho thấy sự phục hồi kinh tế đang chững lại.
Russell 2000 sụt giảm: lo ngại doanh nghiệp nhỏ
Không chỉ Dow Transports đang thể hiện yếu kém. Russell 2000, chỉ số theo dõi các công ty vốn hóa nhỏ của Mỹ — thường nhạy cảm nhất với các biến động kinh tế trong nước — cũng đang trong sắc đỏ. Kể từ tháng Mười Một, nó đã mất hơn 15% từ mức đỉnh một năm.
Tín hiệu này mang trọng lượng: các doanh nghiệp nhỏ thường là những đối tượng đầu tiên cảm nhận được cái lạnh của một sự chậm lại. Khi họ gặp khó khăn, đó là dấu hiệu chắc chắn rằng động cơ kinh tế đang mất đà.
Sự tụt dốc của ngành bán dẫn: chip gặp áp lực
Các dấu hiệu cảnh báo mới đang nhấp nháy từ lĩnh vực công nghệ. Chỉ số Đầu tư Bán dẫn Philadelphia SE giảm hơn 22% từ mức đỉnh hồi tháng Bảy. Điều này đặc biệt đáng chú ý khi xét rằng chip điều khiển tất cả mọi thứ, từ điện thoại thông minh đến ô tô — và ngành công nghiệp bán dẫn được coi là chỉ số tiên phong về sức khỏe của nền kinh tế rộng lớn hơn.
Chờ đợi dữ liệu mới: tuần then chốt cho các nhà phân tích thị trường
Những ngày sắp tới hứa hẹn sẽ đầy sự kiện cho các bên tham gia thị trường. Một số báo cáo quan trọng dự kiến sẽ làm sáng tỏ tình trạng hiện tại của nền kinh tế Mỹ. Trong số đó có chỉ số tâm lý và niềm tin người tiêu dùng được cập nhật, điều này sẽ tiết lộ mức độ lạc quan của người Mỹ bền bỉ đến đâu giữa những biến động thị trường.
Sự chú ý đặc biệt sẽ dồn vào ngày 28 tháng Ba, khi một chỉ số lạm phát quan trọng — chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) — được công bố. Sự ra mắt của nó có thể tác động mạnh mẽ đến kỳ vọng về lãi suất và con đường tương lai của chính sách tiền tệ của Fed.
Lo âu về thuế quan: thời gian đếm ngược bắt đầu
Các nhà đầu tư vẫn theo dõi chặt chẽ các diễn biến trong chính sách thương mại của Mỹ. Chính quyền Trump đã công bố một vòng thuế quan đối kháng mới, có khả năng sẽ có hiệu lực sớm nhất vào ngày 2 tháng Tư. Các biện pháp này được đóng khung như một nỗ lực để tạo ra sân chơi công bằng trong thương mại toàn cầu.
Nhưng cho đến khi đến hạn đó, thị trường có thể sẽ trải qua sự biến động gia tăng. Cổ phiếu của các công ty liên kết với chuỗi cung ứng toàn cầu đặc biệt nhạy cảm. Theo Rick Meckler, đối tác tại công ty đầu tư Cherry Lane Investments, cổ phiếu trong lĩnh vực vận tải có khả năng sẽ là biến động nhất trong giai đoạn không chắc chắn này.
Châu Âu tăng: đồng và kích cầu thúc đẩy lợi nhuận
Trong khi thị trường Mỹ đấu tranh với những tín hiệu hỗn hợp, cổ phiếu châu Âu đang ghi nhận mức tăng cẩn trọng. Vào thứ Hai, chỉ số STOXX 600 toàn châu Âu đã tăng 0,6% vào giữa buổi sáng giờ GMT, được thúc đẩy bởi sức mạnh trong cổ phiếu khai khoáng — Chỉ số SXPP nhỏ tăng 2,6% sau khi giá đồng tăng vọt.
Các nhà đầu tư đặt cược vào hàng hóa
Sự quan tâm của nhà đầu tư tới các công ty khai thác mỏ cũng được hỗ trợ bởi nghiên cứu: JPMorgan đã nâng cấp đánh giá về ngành này — từ thiếu trọng lượng lên có trọng lượng. Động thái này báo hiệu một quan điểm ngày càng tăng rằng các nhà sản xuất hàng hóa có thể cung cấp một nơi trú ẩn an toàn giữa một nền kinh tế toàn cầu bất ổn định.
Sự thúc đẩy tài khóa của Đức thổi lửa cho sự lạc quan của thị trường
Thêm nhiên liệu cho cuộc tăng điểm, Berlin đã thông qua kế hoạch tăng mạnh vay mượn công, nhằm thúc đẩy tăng trưởng trong nền kinh tế lớn nhất châu Âu. Động thái này củng cố niềm tin rằng khu vực đồng Euro đã sẵn sàng thực hiện hành động táo bạo chống lại nguy cơ suy giảm kinh tế.
Căng thẳng thương mại tăng: nhà đầu tư sẵn sàng hành động
Các thị trường tài chính đang nín thở khi chờ đợi sự rõ ràng từ Nhà Trắng. Donald Trump đã hứa hẹn sẽ giới thiệu một vòng thuế quan đối kháng mới vào ngày 2 tháng Tư, và Phố Wall đang theo dõi các diễn biến với sự lo lắng ngày càng tăng. Các nhà đầu tư đang cố gắng đánh giá xem các biện pháp này có thể phá vỡ chuỗi cung ứng toàn cầu như thế nào và có khả năng tổn hại đến lợi nhuận của các tập đoàn sâu sắc ra sao.
Thị trường chờ đợi dữ liệu PMI
Khi các tiêu đề thương mại chiếm lĩnh dần câu chuyện, một loạt dữ liệu kinh tế vĩ mô chủ chốt đang treo lớn. Vào thứ Hai, các chỉ số Quản lý Mua hàng (PMI) sơ bộ sẽ được công bố cho Pháp, Đức, và khu vực đồng Euro nói chung. Những con số này sẽ cung cấp cái nhìn về mức độ bền bỉ của các doanh nghiệp châu Âu trước những rủi ro ngoại sinh gia tăng.
PMI truyền thống được coi là một thước đo sức khỏe kinh tế, đặc biệt trong lĩnh vực sản xuất, nơi đặc biệt nhạy cảm với những biến động trong nhu cầu toàn cầu.
Bayer gặp khó khăn: bồi thẩm đoàn đưa ra phán quyết gay gắt
Trong khi đó, một trong những tập đoàn công nghiệp lớn nhất châu Âu — Bayer — đã bị đẩy vào ánh đèn tiêu điểm giữa một cơn bão pháp lý. Cổ phiếu của công ty giảm 6,6% sau khi một bồi thẩm đoàn ở Mỹ yêu cầu hãng phải trả một khoản khổng lồ 2,1 tỷ USD trong một vụ kiện liên quan đến các sản phẩm thuốc trừ cỏ Roundup của họ.
Người nguyên đơn cho rằng việc sử dụng sản phẩm này đã gây ra sự phát triển của căn bệnh ung thư. Phán quyết này đánh dấu thêm một chương khác trong chuỗi các cuộc chiến pháp lý nổi bật Bayer đã đối mặt kể từ khi mua lại Monsanto, nhà sản xuất của thuốc trừ cỏ gây tranh cãi.
